Денежно-кредитное регулирование. Б. Алиева
Читать онлайн книгу.
недрения новых инструментов и методов денежно-кредитного регулирования.
В процессе реализации денежно-кредитной политики неизбежно возникает необходимость маневрирования между стимулированием экономического роста и борьбой с инфляцией. Обе эти задачи не могут быть одновременно решены на основе денежно-кредитных методов, поскольку для стимулирования экономического роста требуется кредитная экспансия (дешевый доступный кредит, низкие процентные ставки и т. п.), а для сдерживания инфляции, наоборот, кредитная рестрикция, общее ограничение денежной массы. Поэтому денежно-кредитное регулирование должно сочетаться с гибкой бюджетной и налоговой политикой. Центральный банк должен совместно с правительством разрабатывать комплекс мероприятий по регулированию экономики. Основной источник удовлетворения огромного спроса на денежные ресурсы – кредит. Даже при высоком самофинансировании хозяйствующим субъектам не хватает собственных средств для осуществления инвестиций.
Денежно-кредитная политика представляет собой одно из направлений государственной политики регулирования экономики. Объектами регулирования выступают спрос и предложение на денежном рынке, изменяющемся в результате действий денежных властей, частных банков и других организаций. Центральный банк выступает агентом правительства при обслуживании государственного бюджета и надзорным органом банковской системы. Для регулирования денежного предложения Национальный Банк использует разные инструменты, в первую очередь операции на открытом рынке, а также изменения резервной нормы и учетной ставки.
Операции на открытом рынке (на вторичном рынке казначейских обязательств) – наиболее гибкий и тонкий инструмент контроля за предложением денег. Определяя объем купли-продажи государственных облигаций населением и изменяя уровень процентной ставки за кредит и объем спроса на ссуды, Национальный Банк влияет на величину кредитных резервов коммерческих банков. Массовая продажа ценных бумаг населению, сокращая кредитные резервы коммерческих банков, снижает возможности дальнейшего расширения кредита и повышает его цену (процентную ставку). Скупка казначейских обязательств у населения, напротив, повышает уровень кредитных резервов коммерческих банков, увеличивает их способность делать кредитные деньги и снижает процентную ставку.
Политика учетной ставки раньше была главным методом централизованного регулирования денежного предложения, а сейчас в большинстве развитых стран используется в качестве вспомогательного средства «подстройки» предложения денег к потребностям экономики. Изменяя учетную ставку, Национальный Банк регулирует активность коммерческих банков на вторичном рынке казначейских обязательств. Ее рост относительно доходности ценных бумаг и уровня процента на рынке республиканских фондов ограничивает возможности их скупки коммерческими банками, а падение приводит к обратному результату со всеми вытекающими для денежного предложения последствиями.
Изменение нормативного резерва расширяет предложение денег, так как влияет на размер избыточных резервов и величину денежного мультипликатора.
Регулируя размеры денежного предложения, Национальный Банк может активно влиять на развитие экономики. В кейнсианской модели макроэкономического равновесия воздействие денежного предложения на динамику ВНП осуществляется в конечном счете через процентную ставку, реальный размер которой формируется денежно-кредитной политикой. Оказывая воздействие в первую очередь на инвестиционные расходы, процентная ставка изменяет величину совокупного спроса и, следовательно, равновесный объем ВНП. Кредитная политика в кейнсианской интерпретации должна в период спадов ориентироваться на дешевые деньги, а в период перегрева экономической конъюнктуры – на дорогие деньги.
Для регулирования макроэкономических процессов в стране полномочные государственные органы имеют два основных инструмента – бюджетно-налоговую и денежно-кредитную политику. Изменение системы налогообложения – дело довольно длительное, поскольку происходит в законодательном порядке, а значит, может продолжаться от нескольких месяцев до года: более оперативными и, следовательно, наиболее предпочтительными сегодня являются инструменты денежно-кредитной политики – регулирование обменного курса национальной валюты, денежной массы, ставки рефинансирования и контроль над банковской системой. Одно из решительных последних действий правительства произошло именно в этой сфере – введение свободного обменного курса национальной валюты.
Центральный банк является носителем денежно-кредитного суверенитета. Эта концепция затрагивает сразу несколько областей: экономику, право, политику. Большое число зарубежных авторов по-своему видят и трактуют как политику, так и денежно-кредитное регулирование. Рассмотрим их точки зрения.
Согласно А. Смиту, рыночная система способна к саморегулированию, в основе которого лежит личный интерес, связанный со стремлением к прибыли. Он выступает как главная побудительная сила экономического развития. Одной из идей учения А. Смита стала идея о том, что экономика будет функционировать эффективнее, если исключить ее регулирование государством. А. Смит считал, что, поскольку главным