Типология финансовых кризисов

      1. Кризисы, определяемые количественными порогами:

      • Инфляционный кризис. Пороговое значение – годовой уровень инфляции 20 % или выше. Периоды: 1500–1790, 1800–1913, 1914–2008 годы.

      • Крах валют. Пороговое значение – годовое обесценивание валюты к доллару США в 15 % или более. Периоды: 1800–1913, 1914–2008 годы.

      • Девальвация валюты 1-го типа (металлической). Пороговое значение – снижение содержания драгоценного металла в целом на 5 % или более. Периоды: 1258–1799, 1800–1913 годы.

      • Девальвация валюты 2-го типа (бумажной). Пороговое значение – реформа валюты, когда новая валюта заменяет сильно обесценившуюся старую. Самый экстремальный период: конверсия валюты по курсу «10 млрд к 1» в Зимбабве.

      2. Кризисы, определяемые качественными порогами (событиями):

      • Банковский кризис. Тип 1-й – системный (жесткий), тип 2-й – финансовые проблемы (мягкий). Может быть зафиксирован по двум типам событий:

      1. Банковская несостоятельность из-за массового изъятия депозитов.

      2. Закрытие, поглощение или национализация важного финансового института, что приводит к аналогичным событиям для других финансовых организаций.

      • Кризис внешнего долга. Государственный (суверенный) дефолт, то есть неспособность правительства произвести выплаты внешним агентам в указанный период.

      • Кризис внутреннего долга. Неспособность правительства произвести своевременные внутренние выплаты, замораживание банковских депозитов и/или принудительная конверсия таких депозитов из долларов в национальную валюту.

      3. Серийные дефолты.

      Множественные дефолты по суверенным долгам: внешнему или внутреннему государственному долгу с разными временными промежутками.

      4. Синдром «на этот раз все будет иначе».

      Суть синдрома проста: кризис, как и смерть, – это то, что бывает с другими. Теоретическое объяснение синдрома – хрупкость экономик, преимущественно живущих в долг, и их уязвимость для кризисов доверия.

      Волна финансовых кризисов, порожденная началом ипотечного кризиса в США в 2007 году, разрушила до основания академические предположения о том, что острые финансовые кризисы ушли в прошлое и остались прерогативой развивающихся рынков.

      Как возникают кризисы

      Долговая яма

      Аккумуляция долга – критерий, объединяющий все перечисленные кризисы независимо от того, кому принадлежит долг: правительству, банкам, корпорациям или потребителям. Во время экономического бума именно аккумуляция долга провоцирует рост системных рисков.

      Потоки денежных средств позволяют правительству создавать картину быстрого роста экономики там, где бурного развития нет. Мнимый рост находит отражение в двухуровневом алгоритме развития:

      • Частный сектор набирает потребительские кредиты и может взвинтить цены на акции и недвижимость значительно выше уровня, стабильного в долгосрочной перспективе.

      • Благодаря этому банки выглядят более стабильными и прибыльными, чем на самом деле.