IPO от I до O. Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков. Андрей Лукашов
Читать онлайн книгу.
компания, аудиторская фирма и PR-агентство. Часто при размещении значительного объема акций для обеспечения высокого уровня их ликвидности формируется синдикат андеррайтеров. К работе над проектом привлекаются инвестиционные банки, исходя из качества их клиентской базы, опыта участия в IPO, возможности поддерживать акции на вторичном рынке и умения составлять качественные аналитические отчеты. В некоторых случаях в синдикат привлекаются и банки – кредиторы эмитента.
В качестве лид-менеджера лучше привлекать банк, который обладает большой клиентской базой и известен на рынке, где будет происходить размещение. Следует учитывать стоимость, в которую он оценивает компанию, объем эмиссии, предлагаемую структуру, место и сроки размещения, а также требуемое за его услуги вознаграждение. Надо сказать, что эти параметры у разных банков различаются довольно сильно. Чтобы определить, какой период времени действительно является реальным, следует заранее собрать мнения инвесторов и рассчитать детальный график всего проекта (формальное решение о выпуске акций должно быть принято высшим органом управления компании не позднее чем за шесть месяцев до даты размещения их на биржевой площадке).
Поскольку от уровня квалификации и опыта партнеров по размещению во многом зависят конечный успех IPO и величина суммы, которую компания сможет привлечь в ходе размещения акций, к выбору партнеров нужно подходить особенно внимательно (табл. 2.1).
Таблица 2.1
Функции участников IPO
Источник: Финансовый директор. 2004. № 12.
Лид-менеджер и синдикат андеррайтеров
Для небольших компаний репутация лид-менеджера подчас становится одним из решающих факторов, благоприятно влияющих на мнение потенциальных инвесторов. Самая распространенная практика выбора лид-менеджера – проведение тендера. Основные критерии следующие:
– репутация банка в инвестиционном сообществе;
– наличие обширной базы инвесторов;
– команда банка и ее опыт проведения IPO;
– аналитические возможности банка;
– поддержка акций эмитента на вторичном рынке;
– срок проекта и стоимость услуг.
Предварительно следует выяснить, насколько обширна региональная, национальная или международная клиентская база предполагаемого лид-менеджера и насколько она отвечает планам развития компании.
Также необходимо иметь в виду, что расходы на оплату услуг лид-менеджера и его комиссия составляют самую значительную часть от объема эмиссии – от 6 до 10 %. Естественно, что при прочих равных условиях предпочтение следует отдавать тому кандидату, который в состоянии предложить наиболее приемлемые с точки зрения компании-эмитента финансовые условия. Кроме того, если у компании-эмитента имеется дефицит свободных средств для оплаты расходов переходного периода, следует поинтересоваться, возьмет ли андеррайтер на себя финансовый