Финансовый менеджмент для практиков. Полный курс МВА по корпоративным финансам ведущих бизнес-школ мира. Алексей Герасименко
Читать онлайн книгу.
показатель, как складские запасы, влияет множество факторов, и выделить влияние одного из них крайне сложно. Потому и надо с осторожностью относиться к «бумажным» цифрам NPV и анализировать модели проектов на предмет того, возможно ли достижение финансового результата на практике.
Оценка денежных потоков проектов на практике
Только что мы познакомились с теорией, которая необходима для оценки инвестиционных проектов. Сейчас давайте рассмотрим несколько практических моментов, которые возникают при оценке денежных потоков инвестиционных проектов, включая и основные ошибки.
Категории денежных потоков
Инкрементальные денежные потоки при расчете инвестиционных проектов можно разделить на категории по нескольким признакам.
По знаку:
● положительные;
● отрицательные.
По частоте возникновения:
● однократные;
● текущие.
Сначала представим отрицательные денежные потоки. Различают две основные категории отрицательных денежных потоков: инвестиции и текущие затраты.
К инвестициям относятся однократные инкрементальные затраты на проект, как капитализируемые, так и включаемые в состав расходов. Постоянно возникающие отрицательные денежные потоки относятся к текущим затратам.
Вот довольно объемный (но не исчерпывающий) перечень основных категорий отрицательных денежных потоков производственной компании, который я вывел для себя из практики. Его не обязательно запоминать, но удобно использовать как контрольный список, чтобы проверять, все ли основные категории денежных потоков учтены в модели оценки проекта:
● затраты на закупку, доставку, таможенное оформление, монтаж оборудования;
● затраты на выполнение проектов (основных технических решений, проектов привязки, рабочих проектов и т. д.);
● однократные затраты на обучение персонала работе с оборудованием;
● однократные затраты на наем дополнительного персонала;
● однократные затраты на сертификацию оборудования (получение необходимых разрешений на его эксплуатацию);
● затраты на проведение НИР (научно-исследовательских работ) в период наладки оборудования и отслеживания эффекта;
● затраты на капитальные ремонты;
● сокращение производительности другого оборудования при работе устанавливаемого;
● потери от каннибализации продаж существующих продуктов;
● потери прибыли от выпуска продукции в случае, если остановка работы участка или цеха была вызвана необходимостью монтажа дополнительного оборудования;
● увеличение объема необходимого оборотного капитала (например, в результате роста объема хранимых запасных частей и материалов).
К текущим затратам на поддержание работы проекта относятся все