Деньги, кредит, банки: учебник. Галина Белоглазова
Читать онлайн книгу.
активов ведет также к росту спроса на деньги. Риск может расти в силу различных причин, например усиления нестабильности на фондовых и валютных биржах, неплатежах предприятий по своим долговым обязательствам и др. Напротив, частые изменения в денежной политике, денежные реформы, влекущие за собой конфискацию денежных средств у экономических агентов, могут вызвать у них стремление перевести средства в доходные активы.
Обратную зависимость реального спроса на деньги от реальной ставки процента называют линией спроса на деньги L (рис. 2.11).
Рис. 2.11. Типичная линия спроса на деньги
Изменения других факторов (кроме реальной ставки процента), которые отмечены выше, приводят к сдвигу этой линии. Так, при увеличении совокупного выпуска она смещается вправо.
Условие равновесия на рынке денег и активов может быть записано следующим образом: Ms/P = Md/P.
В состоянии равновесия объем реального спроса на деньги (Md1/P1) определяется:
• валовым внутренним продуктом, который производится при равновесии на рынке труда (т.е. потенциальным выпуском Y*, см. рис. 2.4);
• реальной ставкой процента R*, которая формируется при равновесии на товарном рынке при достижении Y* (см. рис. 2.9);
• другими факторами, в частности уровнем рискованности и ликвидности неденежных активов.
Объем реального предложения денег (Ms1/P1) определяется:
• объемом номинального предложения денег Мs1, зависящим от решений центрального банка, системы коммерческих банков и других экономических агентов;
• некоторым уровнем цен Р1.
Равновесие рынка денег можно представить в графическом виде (рис. 2.12). Первоначальное состояние равновесия отражает точка X. Оно достигается при равновесной ставке процента R*. При этом спрос на деньги устанавливается в соответствии с потенциальным выпуском Y*.
Рис. 2.12. Равновесие на рынке денег
Допустим, что центральный банк осуществил дополнительную эмиссию денег (рост с Мs1 до Мs2). Их количество стало больше, чем желают иметь экономические агенты при начальных факторах, которые определяли реальный объем спроса на деньги. Таким образом, их рынок окажется выведенным из равновесия. Для приведения его в новое состояние равновесия должен возрасти реальный объем спроса на деньги. Это произойдет за счет снижения реальной ставки процента до уровня R*1. Обнаружив, что в портфеле активов оказалось слишком много денег, экономические агенты попытаются оптимизировать структуру активов путем обмена денег на доходные активы. Спрос на последние начнет увеличиваться, следовательно, их цены также возрастут. В то же время доходность этих активов (реальная ставка процента) будет падать. Снижение издержек держания денег будет увеличивать объем реального спроса на них.
Снижение реальной ставки процента будет продолжаться до уровня R*1,