---

Скачать книгу

---

поведение акций независимо, то есть случайные величины – их доходности – некоррелированы. Для портфеля, содержащего большое количество разных акций, такое предположение довольно правдоподобно.

      В этом случае получим следующее:

      s²_ep = сумма x²_is²_iI

      Пример:

      Пусть x_i =1/N, i =1, …, N (доли всех ценных бумаг в портфеле равны).

      Тогда

      s_iI² – риск каждой ценной бумаги

      s²_ep = сумма (1/N)² (сумма s² _iI) =(1/N)*(сумма s² _iI /N) – риск портфеля.

      Заметим, что (сумма s² _iI /N) – средний риск бумаг, входящих в портфель.

      Значит, риск портфеля есть 1/N от среднего риска ценных бумаг портфеля. Таким образом, собственный риск портфеля значительно меньше, чем средний собственный риск бумаг, входящих в него (один видов проявления упомянутого выше явления диверсификации портфеля).

      При этом рыночный риск при диверсификации не уменьшается, но усредняется.

      Глава 3. Рыночный риск. Конценцпия Value-at-Risk

      Виды рыночных рисков

      Напомним, что рыночный риск – это риск неблагоприятного изменения рыночной ситуации. В зависимости от того, есть ли у нас какой-либо актив или мы должны его поставить кому-либо (длинная или короткая позиция по активу⁶), рост (уменьшение) его цены может быть как благоприятным, так и неблагоприяным изменением. Поэтому будем использовать более общий термин «неблагоприятное изменение» рыночной ситуации.

      Рынок имеет много разных сегментов: денежный, фондовый, в частности, валютный, акций, облигаций, производных финансовых инструментов и др. Поэтому в целях оценки рыночного риска нужно определиться, какие из видов риска присущи нашему портфелю, какие значимы (подлежат оценке).

      Обычно выделяют следующие виды риска:

      • ценовой риск или риск неблагоприятного изменения цен финансовых инструментов;

      • валютный риск или риск неблагоприятного изменения курсов валют;

      • процентный риск или риск неблагоприятного изменения процентных ставок;

      • инфляционный риск и др.

      Конец ознакомительного фрагмента.

      Текст предоставлен ООО «ЛитРес».

      Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на ЛитРес.

      Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.

      Примечания

      1

      Базельский комитет по банковскому надзору и регулированию (Basel Committee on Banking Supervision) (название происходит от города Базель, Швейцария) создан в 1975 году центральными банками стран «группы десяти», в которую входят Бельгия, Великобритания, Германия, Италия, Канада, Люксембург, Нидерланды, США, Швейцария, Швеция, Франция и Япония. Заседания комитета, как правило, проходят в Банке международных расчетов в Базеле, где и находится его постоянный секретариат. Комитет подготовил два основных документа – всеобъемлющий перечень основополагающих

---

Скачать книгу