Сборник задач по дисциплине «Инвестиции». Руслан Германович Бодров
Читать онлайн книгу.
вариант интерпретации состоит в трактовке внутренней нормы прибыли как возможной нормы дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NPV. Решение принимается на основе сравнения IRR с нормативной рентабельностью; при этом, чем выше значения внутренней нормой рентабельности и больше разница между ее значением и выбранной ставкой дисконта, тем больший запас прочности имеет проект. Данный критерий является основным ориентиром при принятии инвестиционного решения инвестором.
1.2. Примеры решения типовых задач и методические подходы к их решению
Пример 1
На строительство нового цеха по выпуску продукции, пользующейся спросом, предприятие израсходовало 40 млн. руб. В результате этого чистый денежный поток за расчетный период по анализируемым годам составит:
Ставка дисконта составляет 10%. Определите целесообразность строительства нового цеха на основе следующих показателей: NPV, PI
Таблица 1
Исходные данные
Решение:
1. Рассчитаем NPV:
NPV= 0/(1+0,1) 1 + 15/(1+0,1) 2 + 20/(1+0,1) 3 + 25/ (1+0,1) 4 -40 = 4,5млн. руб.
2. Определим индекс рентабельности PI:
PI= 44, 5/40 = 1, 11
Вывод:
Строительство нового цеха является целесообразным, поскольку NPV>0 и PI>1.
Пример 2
Станок стоит 200 тыс. руб. и будет использоваться в течение 3 лет, после чего подлежит списанию и продаже. По оценке предпринимателя, ожидаемая отдача от станка по годам составит:
Таблица 2
Исходные данные
Как считает предприниматель, данный станок в конце срока эксплуатации можно продать за 30 тыс. руб. Вычислите приведенную стоимость станка (PV), если приемлемая ставка дисконта r = 10 %. Имеет ли смысл приобретать станок?
Решение:
1.Определим приведенную стоимость (PV):
PV= 80/ (1+0,1)1 + 90 /(1+0,1)2 + 150/ (1+0,1)3 + 30/ (1+0,1)3 = 282 тыс.руб.
Вывод:
Имеет смысл приобретать станок, поскольку присутствует выгода в 82 тыс. руб. т.е. NPV= -200 + 282 =82 тыс. руб.
Пример 3
На предприятии осуществлены реконструкция и техническое перевооружение производства, на проведение которых было израсходовано 5 млн. руб. в результате этого денежные поступления по годам за расчетный период составили: 1 год – 1,2 млн. руб.; 2 год – 1,8млн. руб.; 3 год – 2,0 млн. руб.; 4 год – 2,5 млн. руб.; 1 год – 1,5 млн. руб. Ставка дисконта составляет 20% годовых. Определите срок окупаемости с использованием дисконтированных поступлений и без учета дисконтированных поступлений.
Решение:
1.Определяем срок окупаемости без учета дисконтирования денежных поступлений
а) на основе среднегодовой величины денежных поступлений:
Pk= (1,2 +1,8+2,0+2,5+1,5)/5=1,8 млн. руб.
РР =5/1,8 =2,78 года
б) на основе нарастания денежных средств по годам до достижения величины капитальных вложений. В этом случае срок окупаемости составит 3 года, так как за эти годы накапливается достаточная сумма денежных средств для покрытия капитальных вложений – 5 млн. руб. (1,2+ 1,8 +2,0).
2. Исчислим срок