Факторинг и секьюритизация финансовых активов. Анна Солдатова
Читать онлайн книгу.
регресс).
2.6.5. Эффективность факторинга
Исходя из рассмотренных выше преимуществ и недостатков факторинга, можно попытаться оценить его эффективность. Использовать факторинг целесообразно, когда выгода от немедленного поступления денежных средств больше, чем от получения денег в срок, при этом возможные потери от неполучения платежа своевременно и в полном объеме застрахованы или учтены в оценке рисков таким образом, что ими можно пренебречь.
Для того чтобы понять, эффективен ли факторинг, самый простейший способ – сравнить его стоимость с наценкой на продаваемый товар. Если ставка по факторингу ниже наценки, то факторинг при прочих равных условиях можно считать эффективным решением. При использовании факторинга предприятие получает деньги за товар, поставленный с отсрочкой, сразу после отгрузки, получая возможность закупать больше продукции или сырья у поставщиков, соответственно, производить или продавать больше продукции за период и получать больше прибыли. Поэтому целесообразно сравнивать сумму комиссии за факторинг, уплаченную за период действия договора факторинга, с суммой дополнительной прибыли, полученной за тот же период.
Предположим, что выручка компании – 2 млрд руб. Средняя оборачиваемость дебиторской задолженности – 60 дней, безнадежная дебиторская задолженность составляет 1 % от выручки. Факторинговая компания за 2 % от выручки клиента повысит оборачиваемость дебиторской задолженности до 40 дней. Факторинг без регресса означает, что факторинговая компания принимает на себя все риски неплатежеспособности должников. Стоимость банковских кредитов на пополнение оборотных средств составляет 20 % годовых.
В активе компании оказывается 20 млн руб. безнадежных долгов (2 млрд руб. × 1 %). И 21,918 млн руб. компания сэкономит на кредитах, привлекаемых на пополнение оборотных средств. Так как повышается оборачиваемость дебиторской задолженности, нужно меньше занимать у банка на пополнение оборотных средств (20 % × (2 млрд руб. × (60 дн. / 365 дн. – 40 дн. / 365 дн.)). В общей сложности получается 41,918 млн руб. Возникшие расходы – 40 млн руб. на выплаты факторинговой компании (2 млрд руб. × 2 %). Это свидетельствует о том, что на таких условиях факторинг оказывается выгоден.
В целом факторинг может эффективно использоваться в тех случаях, когда:
• это единственный доступный способ быстрого получения средств;
• предприятие имеет возможность применять средства с рентабельностью выше, чем стоимость факторинговых услуг или потерь от дисконтированных векселей;
• потери от инфляции могут превысить расходы по факторингу или потери от отсрочки получения платежей.
Факторинг важен в первую очередь для мелких и средних предприятий, сталкивающихся с проблемами временной нехватки денежных средств из-за несвоевременного погашения долгов дебиторами и трудностей, связанных с производственным циклом; а также для организаций, стремящихся увеличить объемы своих продаж или заинтересованных в освоении