Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг. Джозеф Синки
Читать онлайн книгу.
устанавливается при получении во владение более чем пяти процентов капитала компании.
28
Напомним материал гл. 1: данный закон имеет особое значение, так как позволяет отказаться от юридических постановлений эпохи Великой депрессии, т. е. от Закона Гласса – Стигалла 1933 г. В то же время закон 1999 г. не уничтожает существующего разграничения банковского дела и коммерции.
29
Marshall (1996), р. 2.
30
Среднегодовое количество слияний составляло: 70 в 1940-е годы, 142 в 1950-е, 138 в 1960-е и 132 в 1970-е годы.
31
Стандартным показателем концентрации на банковском рынке является индекс Херфиндаля – Хиршмана (ННI), т. е. сумма квадратов долей рынка. Допустим, на рынке, включающем три банка, доля первого (в депозитах, кредитах, индексах) составляет 0,5, второго – 0,3 и третьего – 0,2. Очевидно, что сумма трех этих чисел должна быть равна единице. Выразим доли в виде процента и возведем в квадрат, получим: ННI = 2500 % + 900 % + 400 % = 3800 %. ННI монополиста равно 100 % × 100 % = 10 000 %; на высококонкурентном рынке ННI = 0. Согласно данным Jayaratne и Hall (1996), средний национальный ННI в США в 1994 г. равнялся 1604, в 1989 г. – 1423. В федеральном округе Нью-Йорк, по данным исследователей, HHI пяти крупнейших банковских фирм составлял от 536 (Metro NYC/NJ) до 2003 (Buffalo), в 1989 г. эти цифры равнялись соответственно 459 и 1565. В написании ННI опускается знак %.
32
Слоан [Sloan (1996)] описывает негативные стороны консолидации на примере совершенного Wells Fargo в 1996 г. приобретения First International Bank.
33
Деоган [Deogun (1996)] приводит пример бывшего служащего сберегательного банка, уволенного в ходе серии слияний и сумевшего воспользоваться этой возможностью для организации собственного банка. Этот предприниматель, как и другие ему подобные, усиливает коммунальную часть «гантели», в виде которой мыслится будущая банковская структура.
34
Изложение дискуссии на эту тему читатель найдет в книге Хелма и Добржинского [Helm and Dobrzynsky (1998)]; авторы подробно описывают позицию Йенсена – бывшего профессора Рочестерского университета, ныне профессора Гарвардской бизнес-школы. Йенсен – один из наиболее горячих защитников поглощений. Кровиц [Crovitz (1990)] в статье, помещенной в Wall Street Journal, вопрошает: «Могут ли компании, предназначенные к поглощению, сказать акционерам “нет”?» Материал на эту тему читатель найдет в следующей сноске, а также в других сносках главы.
35
Подробнее см.: Jensen (1986); Copeland and Weston (1988), Chapter 19; Ross and Westerfield (1988), Chapter 26; а также “Symposium on Takeovers,”Varian (1988), Stern (1987). Beatty, Santomero and Smirlock (1987), Neely (1987), Matthews (1988), Hawawini and Swary (1990).
36
Цит. по: The Wall Street Journal. 1995. Осtober 19, р. 1.
37
Любопытные сведения по теме «Кто владеет крупнейшими банками?» читатель найдет в: Kreuzer (1987).
38
Там же. С. 44. Согласно постановлению Y ФРС банковская холдинговая компания имеет право владеть не более чем 5 % акций другого банка. Впрочем, с разрешения Совета управляющих ФРС этот лимит может быть повышен.
39
Из-за бюрократических