Слияния и поглощения: эффективная стратегия для России. Игорь Чекун
Читать онлайн книгу.
насчитать более 10 000 враждебных «поглощений». И это только те, которые стали известны широкому кругу лиц.
В то же время надо отметить и стремление отдельных компаний цивилизованно развивать данный вид бизнеса. В этом случае компании не просто осуществляют скупку недооцененных активов, а ставят перед собой цель развить приобретенный бизнес – привлекают современный менеджмент, оптимизируют бизнес-процессы, избавляются от неликвидных активов, реструктуризируют задолженность, разрабатывают антикризисные мероприятия и выстраивают стратегию дальнейшего развития предприятия. Это позволяет значительно повысить рыночную капитализацию приобретенной компании и в дальнейшем прибыльно реализовать компанию более крупному отраслевому игроку или стратегическому инвестору.
Здесь также хотелось бы провести различие между компаниями, занимающимися скупкой активов, имеющих низкую рыночную капитализацию, и компаниями, занимающимися формированием добавочной стоимости (речь о которых пойдет далее). Дело в том, что в первом случае компании приобретают один актив и «работают» с ним. Они не специализируются на конкретном виде бизнеса, не следуют определенной отраслевой принадлежности и не занимаются дальнейшим его развитием. Основной акцент делается на спекулятивности. Формула таких действий:
Надо отметить, что практически все такие приобретения осуществляются за счет заемных средств. А это, в свою очередь, не позволяет компаниям чрезмерно затягивать весь процесс купли-продажи, заставляет их оптимально подходить к затратной части проекта. Зачастую еще задолго до приобретения актива компания ищет и формирует круг потенциальных покупателей, ведет предварительные переговоры с портфельными инвесторами и другими заинтересованными лицами. Такая тактика в большинстве случаев возможна только на развивающихся рынках, где значительное количество национальных предприятий имеют низкую рыночную стоимость.
2. Формирование добавочной стоимости для дальнейшей продажи потенциальному или стратегическому инвестору
Зачастую сделки М&А используются компаниями, которые желают продать свой бизнес по выгодной цене. Для этого они стараются «нарастить» стоимость своего бизнеса посредством создания более крупного холдинга, который формируется на базе уже имеющего основного актива, либо, наоборот, формирование происходит из нескольких разрозненных игроков в один крупный холдинг. Это характерно для владельцев, специализирующихся на каком-либо одном виде бизнеса либо являющихся его основателями или осуществляющих свою деятельность в нем продолжительное время. Как правило, в большинстве своем такая стратегия обусловлена нехваткой достаточных финансовых ресурсов для дальнейшего развития бизнеса, высокой конкурентной борьбой в отрасли, отсутствием перспектив или низкой рентабельностью, а также недостаточными для собственников