Бизнес на рынке долгов. Иван Рыков
Читать онлайн книгу.
рынка является наиболее приемлемым и позволяет достаточно гибко предоставлять возможности инвестирования – это агентский договор.
Правовая конструкция основана на статье 1005 Гражданского кодекса
РФ, согласно которой по агентскому договору одна сторона (агент) осуществляет подбор, оформление уступки права требования и взыскание прав требования в интересах другой стороны (принципала). Агент действует в данной ситуации от своего имени, но за счет принципала, получая за это вознаграждение.
Описание работы механизма инвестирования следующее. Инвестор по агентскому договору предоставляет денежные средства. Профессиональный взыскатель осуществляет долговой скаутинг, находит подходящие под определенные критерии долги, проводит переговоры и оформляет выкуп прав требования. В последующем он взыскивает данную задолженность, получая прибыль от проекта в виде разницы между ценой покупки долга и величиной взысканных денежных средств. Часть прибыли за вычетом вознаграждения агента и является доходом инвестора.
При реализации данного механизма нужно понимать, что долги по своей природе являются рискованным, «дефолтным» активом. В отношении долгов, как инвестиционного актива, существует 2 вида рисков:
•
риск того, что должник вообще не рассчитается по своим обязательствам;
•
риск того, что взыскание будет длиться дольше, чем прогнозировал профессиональный взыскатель.
И, конечно же, имеет смысл инвестировать в права требования достаточно надежных должников, по которым вероятность первого вида риска является минимальной. При этом вероятность затягивания процесса взыскания вполне допустима, и инвестору необходимо понимать, что именно эти риски являются обратной стороной повышенного инвестиционного дохода, который он может получить.
Для того, чтобы риск полного дефолта был минимальным, следует соблюдать несколько достаточно простых правил:
•
должник, права требования которого выкупаются, должен иметь на балансе реальные активы, на которые может быть обращено взыскание в случае, если он откажется добровольно или принудительного погашать задолженность;
•
права требования к должнику должны составлять относительно небольшую долю от его размеров активов. Например, если долг составляет более половины всех активов должника, то он может принять решение о банкротстве;
•
риск банкротства, подтвержденный аналитическим исследованием, должен быть минимальным. То есть речь идет о наличии непогашенных обязательств перед другими кредиторами, которые могут инициировать банкротство должника.
Таких прав требований, отвечающих всем вышеперечисленным критериям, в экономике довольно много. Им в большинстве своем отвечают долги крупных компаний, которые не платят по причине временного кассового разрыва или желания бесплатно пользоваться деньгами кредиторов.
Для искушенных инвесторов и смелых профессиональных