Большой справочник для малого бизнеса. Инна Александровна Кузнецова
Читать онлайн книгу.
не учитываются какие-либо затраты на ликвидацию, а также на быструю продажу активов предприятия. Данный метод расчета дисконта может также применяться и в отношении предприятия, находящегося на стадии развития.
Следующим основным методом способа расчета ставки дисконта является метод предполагаемой продажи. Данный метод предполагает осуществление пересчета совокупного денежного потока в показатели стоимости при использовании специальных коэффициентов. Данные коэффициенты могут быть получены в результате проведения анализа ретроспективных данных по всем осуществляемым продажам сопоставимых компаний. Данный метод на российском рынке применяется в редких случаях.
Расчет величины стоимости в постпрогнозный период может рассчитываться путем применения модели Гордона. В данном случае годовой доход капитализируется в определенные показатели стоимости при использовании коэффициента капитализации. Коэффициент капитализации, в свою очередь, рассчитывается исходя из существующей разницы между ставкой дисконта и долгосрочными темпами роста предприятия. В том случаев, если у предприятия отсутствует темп роста, берется коэффициент капитализации. Следует также отметить, что при более полной оценке бизнеса наряду с вышеперечисленными расчетами применяется расчет текущих стоимостей предполагаемых денежных потоков, а также стоимости в постпрогнозный период. Данный расчет является довольно непростой задачей, предполагающей суммирование текущей стоимости периодически поступающих денежных потоков в постпрогнозный период, а также текущей стоимости, которую предполагается получить в будущем.
Следует иметь в виду, что предварительная величина стоимости бизнеса включает в свою структуру две основные составляющие. Первой составляющей является текущая стоимость денежных потоков, которая определяется в течение прогнозного периода. Второй основной составляющей является текущее значение стоимости, которое определяется в постпрогнозный период.
Последним основным этапом оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков является этап внесения денежных поправок. Внесение итоговых поправок осуществляется лишь после выявления предварительной стоимости предприятия с целью выявления окончательной величины его рыночной стоимости. Итоговые поправки могут принимать две основные формы. Первой формой является поправка на величину стоимости активов, являющихся нефункциональными. Второй формой итоговой поправки является корреляция величины собственного оборота капитала. Итоговая поправка на величину стоимости нефункционирующих активов основывается прежде всего на том, что при осуществлении расчета стоимости предприятия принимаются во внимание активы данного предприятия, которые принимают непосредственное участие в производстве, т. е. данные активы являются одним из элементов, формирующих денежный поток. Однако практически у каждого предприятия имеются активы,