Keine Angst vor Optionen. Michael Sincere
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– Käufer oder Verkäufer –, nützlich sein.
In der Optionssprache bedeutet „eine Option schreiben“ oder „Stillhalter einer Option sein“ das Gleiche wie „eine Option verkaufen“. In der Zeit, bevor Optionen an Börsen gehandelt wurden, mussten Call-Verkäufer die Orders in bestimmte Formulare hineinschreiben, sodass sich der Ausdruck „einen Call schreiben“ bei vielen Älteren festgesetzt hat. Am Optionsmarkt gebrauchen die Menschen beide Begriffe synonym und sprechen davon, dass sie eine Kaufoption schreiben oder verkaufen. In diesem Buch spreche ich eher davon, Optionen zu verkaufen, als davon, sie zu schreiben, weil dieses Wort häufiger verwendet wird.
Und noch etwas sollten Sie über den Verkauf von Kaufoptionen wissen. Wenn man eine Kaufoption auf eine Aktie verkauft, die man besitzt, bezeichnet man das als gedeckte Kaufoption. Das Wort „gedeckt“ bedeutet, dass man die Aktie besitzt, auf die man Optionen verkauft. Deshalb spreche ich in diesem Abschnitt nur über den Verkauf von Optionen auf Aktien, die man bereits gekauft hat und daher besitzt.
Die offizielle Definition der gedeckten Kaufoption, die vom Options Industry Council (OIC) stammt, lautet: „Eine Optionsstrategie, bei der eine Call-Option gegen eine entsprechende Anzahl von Long-Aktien geschrieben wird.“ Das ist eine gute Definition.
Meine Erklärung dauert ein bisschen länger. Bei der gedeckten Kaufoption verkaufen Sie dem Käufer das Recht, Ihre Aktie zu kaufen. Für viele Menschen hört es sich unheimlich an, ein Recht zu verkaufen. Anders als bei der Anlage in Aktien erhält man kein Zertifikat oder einen Unternehmensanteil. Der einzige Beleg dafür, dass man eine Option gekauft oder verkauft hat, ist das, was in Ihrem Depotauszug oder auf Ihrem Computerbildschirm erscheint.
Bedenken Sie zunächst, dass Sie für eine gedeckte Kaufoption eine Aktie (100 Stücke) besitzen müssen. Im Prinzip übergeben Sie dabei das Recht auf Ihre Aktien bis zum Fälligkeitsdatum an den Käufer der Kaufoption. Wenn Sie es technisch haben wollen: Sie übergeben das Recht, Ihre Aktien zu kaufen, an eine zufällige Person, die genau die Kaufoption besitzt, die Sie verkaufen. Sie sind vom ursprünglichen Käufer entkoppelt.
Es gibt einen Hauptgrund, weshalb man gedeckte Calls verkaufen möchte: Man erhält dafür eine Entlohnung, also Geld. Erinnern Sie sich noch, wie das Geld heißt, das man vom Käufer bekommt? Die Entlohnung, die man vom Käufer bekommt, nennt man Prämie. Der Hauptgrund, weshalb man gedeckte Kaufoptionen verkaufen möchte, besteht darin, dieses Geld zu kassieren.
Vielen Verkäufern gedeckter Calls geht es darum, ein monatliches oder vierteljährliches Einkommen zu beziehen. Die Prämie ist ihre Entlohnung für den Verkauf einer gedeckten Kaufoption an jemand anders. Später, wenn wir die Schritte einer gedeckten Kaufoption durchgehen, werden Sie in der Lage sein, genau zu berechnen, wie viel Prämie Sie einstreichen können.
Und was muss man opfern, um dieses Geld zu bekommen? Wenn man gedeckte Kaufoptionen verkauft, nimmt man die Prämie (Bargeld) im Austausch für die Bereitschaft entgegen, seine Aktien zu verkaufen. Das ist Ihre hauptsächliche Verpflichtung.
Zur Erinnerung: Den Preis, zu dem Sie die Aktien verkaufen werden, nennt man Basispreis. Sie können sich einen aus einem Sortiment von Basispreisen herauspicken. Und hier einer der wichtigsten Punkte, wenn man erfolgreich Calls verkaufen will: Wählen Sie den richtigen Basispreis, dann können Sie einen ordentlichen Profit erzielen. Über die Wahl von Basispreisen reden wir später in diesem Kapitel noch mehr.
DIE VORTEILE DES VERKAUFS GEDECKTER KAUFOPTIONEN
Eigentlich gibt es zwei wesentliche Gründe für den Verkauf gedeckter Kaufoptionen:
1. Einkommen beziehen oder den Cashflow erhöhen.
2. Eine Methode, um Aktien zu verkaufen, die man besitzt.
Wenn die Rede davon ist, sein Einkommen zu steigern, dann heißt das, dass man gedeckte Kaufoptionen an Käufer verkauft, um dafür Geld zu bekommen. Anstatt dass Sie für Geld arbeiten, arbeitet Ihr Geld für Sie. Wenn Sie Glück haben, finden Sie Möglichkeiten, die ein vergleichsweise beständiges Einkommen einbringen.
Das hat noch andere Vorteile. Dann bekommen Sie nämlich nicht nur die Prämie, sondern Sie besitzen auch die Aktie. Das heißt, dass Sie Kapitalerträge erzielen können, wenn die Aktie steigt (je nach dem von Ihnen gewählten Basispreis). Zusätzlich erhalten Sie aus dem Aktienbesitz Dividenden (falls das Unternehmen Dividenden ausschüttet).
Auch ist die Strategie der gedeckten Kaufoption eine sehr kluge Nutzung des Optionsmarkts, wenn man eine Aktie verkauft, die man ohnehin verkaufen will. Da kann man doch gern noch ein paar Dollar extra kassieren.
Der Verkauf gedeckter Kaufoptionen ist so ähnlich, wie wenn man ein Haus kauft und es jemandem vermietet. Nur dass man nicht sein Haus vermietet, sondern seine Aktien. Man muss denken wie ein Verkäufer – ganz ähnlich wie die Frau, die eine Option auf das Haus verkauft hat, das sie besaß, und wie der Hersteller, der eine Option auf Schneeschaufeln verkauft hat.
Es gibt noch andere gute Gründe, gedeckte Kaufoptionen zu verkaufen. Es ist nämlich eine der wenigen Strategien, die man im Rahmen eines IRA oder eines steuerbegünstigten Depots wie einem 401(k) verwenden darf. Der vielleicht beste Grund, gedeckte Calls im Rahmen eines IRA oder 401(k) zu verkaufen, ist die Tatsache, dass man dann die Einkünfte erst versteuern muss (in Abhängigkeit von den Bedingungen des Plans), wenn man das Geld im Ruhestand entnimmt. Wenden Sie sich auf jeden Fall an einen Steuerberater, um zu klären, ob das für Sie gilt.
Vielleicht meinen Sie, die gedeckte Kaufoption sei zu schön, um wahr zu sein. Natürlich hat diese Strategie auch Nachteile und wir werden die mit dem Verkauf von Calls verbundenen Risiken in Kapitel 6 noch ausführlich besprechen. Deshalb nehme ich mir in den nächsten drei Kapiteln so viel Zeit, um Ihre verschiedenen Optionen zu besprechen (kleiner Scherz am Rande).
Einstweilen können Sie vieles von dem, was Sie über Optionen wissen müssen, anhand von gedeckten Kaufoptionen lernen. Und jetzt werfen wir einen genaueren Blick auf den Verkauf gedeckter Kaufoptionen – eine faszinierende Strategie, die Ihnen bestimmt Spaß machen wird.
Der Hintergrund
Das aktuelle Datum ist der 10. April. Abbildung 4.1 zeigt die aktivsten April-Call-Optionen auf die Boeing Company (NYSE: BA). Der aktuelle Aktienkurs von Boeing beträgt 88,10 Dollar. Sie besitzen 100 Aktien.
So funktioniert die Kaufoption
Sie melden sich beim Account Ihrer Brokerfirma an und geben das Symbol des Basiswerts an – in diesem Fall BA. Sobald Sie es eingegeben haben, erscheint die Option Chain von Boeing auf Ihrem Bildschirm (siehe Abbildung 4.1). Sie finden die Option Chain auf der Website Ihrer Brokerfirma oder auf Websites wie OIC, CBOE, Google oder Yahoo!
Abbildung 4.1: Option Chain: Boeing-Calls
Quelle: Fidelity Investments. © 2002 FMR LLC. Alle Rechte vorbehalten. Nutzung mit freundlicher Genehmigung.
Die Prämie
Die Option Chain enthält eine Menge Informationen. Als Erstes schauen wir uns die Prämie an, die in Form eines Geld- und eines Briefkurses angegeben ist. Als Verkäufer richten wir uns nach der Prämie, die wir erhalten (dem Geldkurs). Der Geldkurs gibt einfach das derzeit höchste bekannt gegebene Gebot an. Betrachten Sie ihn als Anhaltspunkt und erwarten Sie nicht, dass das der Geldbetrag ist, den Sie für Ihre gedeckten Calls bekommen. Ebenso wie am Aktienmarkt schwanken auch hier die Geld- und Briefkurse ständig, vor allem bei aktiv gehandelten Optionen.
Die Mindestprämie, mit der Sie rechnen (Geldkurs),